（吉隆坡28日讯）手套分销商库存仍比疫情前高，分析员认为，分销商或需一年时间才能减低库存，考量市场供需失衡现象还会至少持续到2024年，加上萎靡的全球需求增长表现，看淡手套领域前景并调降投资评级，同时喊卖4大手套天王。

4大手套天王喊卖

兴业研究分析员周三（28日）在报告指出，国内手套领域巨头正走下坡路，且市场需求似乎还未重拾动力，虽然加大力度消耗，但部份手套分销商截至今年6月的库存，仍比疫情前高出30至50%。

“考量市场需求合理化，加上相当多的库存（约6个月），我们认为，手套分销商或需要至少一年的时间，才能减少这些库存以回到疫情前的水平。因此，我们预期全球手套需求增长将持续萎靡，2023及2024年料仅小幅升高4及6%。”

该行披露，手套领域的供应还很高，今年底料达4290亿只，而若以有效产量计算，我国4大手套天王的顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）、贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）、高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）及速柏玛（SUPERMX,7106,主板医疗保健组）有效产量达2017亿只或占47%市占率。

“基于目前业界50至60%的低产能情况，我们估计，手套业者或会推迟新产能的使用，至明年下半年后，而我们追踪的手套业者多数都将今年的新产能使用推迟至明年底或2024年。”

分析员回顾4大手套天王的做法，2020年疫情爆发时积极猛增产能290亿只，等同按年增长15%，而中国手套生产商同一年大幅增产120%（额外增加150亿只）。

“现在，国内手套商在启用新产能前都会谨慎评估，而中国的业者也采取同样的做法。据我们的管道查询，手套生产商强调，他们理想的盈亏持平点是产能在50%或以上，因此我们预期明年全球手套供应增长料持平，到了2024年则小幅按年起3%。”

另一方面，兴业研究指出，手套原料价格已开始走缓，天然乳胶价约合理化近26%，从之前巅峰期的每公斤1.39美元（约6令吉40仙）回落至目前每公斤1.03美元（约4令吉70仙），甚至还比疫情前平均5年均值还低11%。

“我们预期，原料价格将会更进一步走缓。另外，丁腈（nitrile）价格今年以来也下滑27%至每公斤1.53美元（约7令吉），也比巅峰期走低23%。我们相信，随着需求正常化，丁腈价格会进一步趋低。”

分析员基于手套领域持续供需失衡情况，将领域投资评级从“中和”

下修至“减持”，不过相信随着市场盘整后，手套平均售价（ASP）侵蚀的情况或趋缓。

随着分析员下修领域评级，并考量市场供需现象及产能，因此也一并调降高产柅品及贺特佳投资评级至“卖出”，与速柏玛和顶级手套评级一样。

顶级手套跌破60仙

分析员再看淡手套股展望，顶级手套周三再往下跌，跌破60仙大关，为连续第三天下跌。

顶级手套周三以61仙平盘价报开后，最低曾退到58仙，闭市报59仙，仍下滑2仙或3.28%，成交量达1亿零494万1100股，为第二热门股。

贺特佳涨3仙至1令吉64仙、高产柅品涨4仙至1令吉零4仙及速柏玛也涨0.5仙至67仙。

美国若不再向中国业者征税
手套价11月恐再跌

手套平均售价重返疫情前水平，分析员评估现况认为，国内手套业者与中国业者不大可能陷入“削价战”，因美国仍向中国手套业者征收7.5%进口税，但若是11月届满后美国废除进口税，则手套平均售价或进一步走低。

“我们的管道查询，纵然中国手套业8月时每1000只手套售价19美元（约87令吉），比国内业者的24美元（约110令吉）便宜，但相信不至于掀起削价战，那是因为中国手套仍遭美国征收7.5%进口税。”

不过，这个进口税即将在11月期满，倘若美国不再继续征税，兴业研究相信，则手套平均售价潜在面临另一轮侵蚀。

“我们预估，国内手套业者混合产品的手套平均售价每1000只介于24至25美元（约115令吉），而贺特佳强劲产品组合，即高达96%为丁腈手套，将跑赢其他国内业者。”

分析员敏感分析显示，速柏玛的收入对手套平均售价波动最为敏感，即平均售价每减少1%，则更为明显冲击公司收入，主要是因为成本框架，即更高的固定成本影响。

“而在收入与美元走强的情况下，速柏玛将是净赢家，因更高使用美元计价，同时也较少美元债务。”

另一方面，顶级手套率先涨价应对成本增加，及在未来保有盈利，分析员对此保持观望，因一切胥视客户接受程度而定。

“顶级手套近来调涨产品售价，我们相信这主要是为转嫁成本，以在未来保持盈利，不过涨价后的情况有待观察，毕竟还得视客户接受度而定，因这次涨价并非是需求带动。目前为止，并未见其他业者转嫁成本，所以这次涨价或面临割让市占率的风险。”

https://www.sinchew.com.my/20220928/手套业看淡评级下调-供需失衡或持续两/