独家报道：林迪陞

中国政府去年杪公布，将放松严格的防疫措施，意味着中国游客从今年起将不再受到限制，可以大举出国旅游。

在有大批中国游客重返我国，旅游业有望复苏的情况下，有哪些大马富豪会是最大受益者，今年财富有望显著增长呢？

根据《南洋商报》评估，大马博彩帝国云顶（GENTING，3182，主板消费股）的掌舵人丹斯里林国泰、进军柬埔寨并大放异彩的赌场大亨丹斯里曾立强，以及长期保持低调、背景神秘的建筑开发商丹斯里林晓春，皆是有望今年“兔”气扬眉的富豪。

 

本命年有望否极泰来

林国泰或今年大赢家

踏入本命年的属兔企业家林国泰，很可能是中国今年开放后，成为最大赢家的大马富豪。

近几年，林国泰可谓流年不利，全球爆发冠病疫情，导致他旗下的核心业务，包括赌场、酒店、主题乐园、邮轮等受到全面严重打击，身家持续缩水。

其中，主营邮轮业务的云顶香港，去年因德国造船厂破产引发交叉违约，最终申请清盘，而这也成为林国泰去年身家大减的主因。

去年身家蒸发31%

在2022年南洋富豪榜中，林国泰虽只微跌一名至第10，但财富却从前年的111亿2000万令吉，大减30.6%或34亿令吉，至77亿2000万令吉。以百分比而论，是十大富豪中身家缩水之最，即使看绝对数额，前十名也只有丹斯里管保强家族的财富下跌更多（减少了39亿5000万令吉）。

根据彭博资料，林国泰目前仍持有云顶香港的75.26%股权，依照最新市值换算，就是他仍有26亿4930万港元（约14亿6600万令吉）的身家来自云顶香港。

但是，香港上市条例规定，若股票连续停牌18个月，将可能遭到除牌，而云顶香港的宽限期将到今年7月17日。一旦除牌，意味着林国泰将有近15亿令吉的财富化为乌有，这是他在今年富豪榜上面对的最大风险。

无论如何，除去难以翻身的云顶香港，林国泰旗下的其他核心业务都迎来翻身的曙光。尤其是如今中国放宽疫情管控，预料带来大批中国游客重新出国，云顶大马（GENM，，4715，主板消费股）和云顶新加坡估计都能显著受惠。

 

最黑暗时期已过

首先，此前即使中国游客仍未重返，云顶和云顶大马在2022财政年第3季（截至9月杪）成功双双转亏为盈，显示早已渡过疫情带来的最黑暗时期，准备反弹。

根据云顶最新业绩报告，其博彩娱乐及酒店业务在去年第3季带来47亿6490万令吉营收，占当季总收入的77.84%，按年飙涨108.25%。其中，大马和新加坡市场的复苏表现最突出，营收分别按年暴涨86.11倍与1.13倍，至13亿9370万令吉和16亿5740万令吉。

大马和新加坡皆是中国游客在东南亚的热门目的地，在他们重新大举出国旅游后，可以预见云顶在马新业务的收入表现会再上一层楼，带动全年净利强力反弹。

举例，中国游客在2019年的访马人数为310万人左右，是当年第3大的外国游客来源地，他们的重返对本国旅游业将有举足轻重的效益。大马旅游同业协会（MATTA）此前推测，今年会有约120万名中国游客来马，创造约36亿令吉的旅游收入。

只要云顶和云顶大马业绩向好，届时股价也有望大幅回升，或拉动林国泰的身家往上涨。

云顶大马料胜疫前

有分析员预测，在疫情消退后，云顶大马的业绩不仅可以恢复，甚至会超越疫情前水平，原因是该公司将在今年开放全部酒店房间予旅客，户外主题乐园也将增设项目，并延长营业时间。

丰隆投行分析员在去年12月的一份报告中指出，云顶大马或在今年将剩余的21%酒店房间库存开放予顾客，同时，SkyWorld主题乐园的游乐项目将增加2项至20个，而且乐园的营业时间也将延长。

“截至2022年9月底，云顶大马只开放了1万500个房间中的8300间。”

该分析员同时称，虽然云顶大马当初收购帝国度假村（Empire Resort）不获市场看好，但如今后者的前景好转，这项收购的价值逐渐浮现。

“目前帝国度假村已接近收支平衡，去年第3季的亏损减少至200万美元以下。”

他亦称，帝国度假村今年3月赢获的手机体育博彩执照，以及营运全新的美国哈德逊谷名胜世界，将为云顶大马创造更多获利机会。

澳门失利焉知非福

云顶虽在去年竞标澳门赌牌失败，但这对林国泰而言，或许是塞翁失马，焉知非福。

大华继显研究分析员在去年11月的报告中指出，云顶得牌后恐怕要付出高昂代价，包括可能需要拨出40亿至50亿美元（约180亿3000万至225亿4000万令吉）的资本开销，令云顶大马的财政健康严重恶化，负债率超标。

如今，云顶可以专注于现有的成熟核心市场，争取更多久未出国的中国游客，前景无疑更加明朗。

同时，林国泰并未放弃邮轮业务。他在去年成立云顶世界邮轮公司（Resorts World Cruises），拿下云顶香港遗留下的探索梦号邮轮，易名为“名胜世界壹号”（Resorts World One），加上原有的云顶梦号邮轮，准备重新启航。

虽然这在短时间内无法取代云顶香港，但假以时日，或许邮轮业务也能翻身，成为其商业帝国的重要支柱之一。

 

柬国赌王 愈战愈强

曾立强强势升上第6

中国游客重新出国，不仅惠及大马赌场，区域内其他国家的博彩业者相信也可一并受惠。同样以赌场生意起家，但为人行事较为低调的曾立强，预计可在今年延续财富增长势头，身家更上一层楼。

曾立强名头虽不如林国泰响亮，但所掌握的财富毫不逊色，甚至有过之而无不及。在2022年，南洋富豪榜中的大部分富商身家缩水，但他凭着在香港上市的金界控股（Nagacorp）全年股价增长1.2%，个人财富按年增长8%，至118亿令吉。

在此消彼长的情况下，曾立强也在南洋富豪榜中排名大跃进，从第10名跃升至第6名，超越林国泰。根据彭博资讯，目前曾立强持有金界控股的47.33%股权。

本是医生的曾立强，自90年代初期造访柬埔寨后，就认定该国具备庞大潜在商机，随后更标得该国首都金边区域的垄断性赌牌，奠定了他今日成为柬埔寨赌场大亨的基础。

垄断金边赌业50年

曾立强在金边获得的赌牌为期70年，直至2065年，其中50年是金边方圆200公里内的赌场垄断权。这意味着，只要没有类似冠病疫情这类黑天鹅事件，曾立强在柬埔寨的赌场事业可谓稳如泰山，未来几十年都不用担心。

即使去年无法获得中国游客的助力，金界控股依然交出业绩大好的表现。该公司在上半年从博彩业务获得2亿3735万美元（约10亿2500万令吉）的营收，按年大起83.53%。加上少量的非博彩收入，金界控股上半年营收一共为2亿4300万美元（约10亿5000万令吉），按年劲扬86.35%。

该公司同期也转亏为盈，从2021年同期的净亏7720万美元（约3亿3000万令吉），转为净赚5270万美元（约2亿2800万令吉）。

根据雅虎财经等网络媒体，金界控股在去年第3季仍保持盈利，首9个月的除息税、摊销及折旧前盈利（EBITDA）累积为1亿8320万美元（约7亿9000万令吉），按年转亏为盈，上年同期在EBITDA层面亏损1740万美元（约7500万令吉）。

 

中国资金大举入境

中国一向是柬埔寨的主要投资国之一，如今中国游客重返，金界控股的业绩表现只会越来越好。

其中一家中国投行--中金公司（CICC）就在今年初的一份报告中称，中国优化防疫措施后，赴柬的中国游客及商务访客数量，以及中国对柬直接投资规模将出现回升，进而带动该国的总博彩收入。

“我们认为，疫情前中国对柬的直接投资持续增长，主要是得益于中国企业持续将国内供应链转移至柬埔寨等低成本国家，来自中国的资本与外派人员持续流入柬埔寨，尤其是流入金界控股拥有博彩业垄断经营权的首都金边。”

中金指出，全球赴柬的商务访客在2019年有137万1363人，其中高达76%来自中国，但在2022年前11个月，海外赴柬商务访客只有38万1482人，其中仅有17%来自中国。

根据中金的研究，中国对柬埔寨的直接投资，和金界控股总博彩收入之间的相关系数，高达0.83。该投行数据显示，在2012至2019年间，中国对柬埔寨的直接投资额年均复合增长率（CAGR）为38%，同期金界控股总博彩收入的CAGR为31%，相当接近。

反观同期全部外商对柬埔寨的直接投资额，CAGR仅有19%。

或面对违约风险

不过，金界控股在后疫情时代也并非一帆风顺，国际评级机构穆迪（Moody's）就指出，金界控股有价值5亿4170万美元（约23亿4000万令吉）的债券即将在2024年7月到期，由于该公司缺乏流动现金，届时恐难逃违约命运。

穆迪称，即使如今金界控股献议，动用1亿2000万美元（约5亿1800万令吉）来回购部分上述债券，剩下的债券金额仍高达4亿2170万美元（约18亿2000万令吉），该公司依然逃不过违约的下场。

“金界控股能否获得足够的资金来源，令我们疑虑，此前已有分析员指出，因为官方收紧监管，加上中国打击叠码中介（junket），该公司在疫情后的复苏进程缓慢。”

穆迪也指出，金界控股缺乏银行贷款和可以脱售的非核心资产，筹集流动资金的管道有限。

3个儿子任联席CEO

金界控股和曾立强的接班人计划，也是值得注意的看点。

现年75岁的曾立强在去年加快推进继承者部署，4月时宣布将3位儿子调升为联席总执行长，分别掌管营运、财政和酒店业务这3大事务。

曾立强未完全放下权力，只是将公司职位称号从原有总执行长，改为“高级总执行长”。

今年他会再下放更多权力给孩子，还是继续掌控绝对权力，仍有待观察。

 

破晓盼回春

林晓春商场吸金力强

掌控WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）、柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）和马顿（MALTON，6181，主板产业组）的富商林晓春，也是一位极其低调的大马富豪。长年不公开露面的他，神秘程度比起曾立强有过之而无不及。

虽说经济重开带动国内消费，但在国家银行持续升息的环境中，柏威年产托的股价在去年反而下跌了约3%，拖累林晓春财富减少1亿1000万令吉或6.4%，至16亿令吉。

他在南洋富豪榜中的排位也因而下降3名，至第37位。

利率上升，意味着以高周息率为卖点的股项，面对吸引力流失的问题，同时大多数产托都持有大量债务，以获得足够的资金来投资产业。

不过，随着国行在今年1月暂停升息，释放升息周期或将结束的信号，柏威年产托也迎来转机。在1月19日国行宣布维持利率的同天，柏威年产托就上涨4仙或3.2%，至1.29令吉。

另外，中国游客返马，相信也对持有黄金地点产业的柏威年产托，带来重大利好。

柏威年产托旗下的旗舰商场--柏威年广场（Pavillion Mall），正是位于吉隆坡武吉免登黄金三角地带，属于海外游客的热门购物地点，在中国游客重返后，柏威年广场的人潮只会继续增多。

 

续收购黄金地段

此外，市场传出消息，林晓春有意以每平方尺4000令吉的高价，向陆佑后人收购毗邻于柏威年广场的一片3.56英亩黄金地段。

客家饭店所在的这片土地，此前号称“永不脱售”，但面对林晓春高达6亿2060万令吉的出价，地主似乎已有动摇的迹象。

考虑到相关土地和柏威年广场如此靠近，一旦完成收购，林晓春想必会在此发展能与柏威年广场产生协同效应的项目，进一步惠及柏威年产托。

除了吉隆坡市中心，柏威年产托也在其余地区大展拳脚，包括去年斥资22亿令吉，向关联公司马顿收购武吉加里尔柏威年广场（Pavillion Bukit Jalil）。

无论如何，武吉加里尔柏威年广场离旅游景点较远，是否能够吸引大量中国游客到访还是未知数。